航运悖论！世界越乱运费越稳，马士基CEO感叹：好日子到头了？

漫航观察网（MNavigation）消息，近日，航运巨头马士基（Maersk）公布了令人振奋的2025年第一季度财报，息税前利润达13亿美元，超出市场预期。与此同时，其在Gemini联盟的合作伙伴赫伯罗特（Hapag-Lloyd）也交出亮眼成绩单。然而，贸易战、地缘政治紧张以及红海航线的不确定性，让业内人士对未来持谨慎态度。马士基首席执行官柯文胜（Vincent Clerc）形容当前局势为“有趣的悖论”：尽管全球局势动荡，集装箱运费却异常稳定。这是否只是风暴前的平静？

马士基第一季度表现抢眼，13亿美元的利润得益于运费的意外稳定。柯文胜表示：“过去六到八周，运费稳定性达到近年来的高点，这与全球局势的不确定性形成鲜明对比。”这种稳定性为马士基提供了信心，使其维持全年盈利指引不变。赫伯罗特同样表现不俗，其初步数据显示第一季度业绩稳健。

运费稳定的背后，长期固定价格合同发挥了关键作用。马士基和赫伯罗特60%-70%的集装箱通过长期合同运输，缓冲了即期运费波动的冲击。相比之下，依赖现货市场的日本航运公司ONE因运费波动，业绩较弱。然而，研究机构Xeneta首席分析师Peter Sand警告，运费稳定可能只是短期现象。航运公司通过取消中美航次维持价格，但这反映了需求的疲软，难以长期持续。

贸易战是航运业的最大威胁。美国总统特朗普的关税政策导致中美货运量骤降30%-40%。柯文胜担忧，若贸易战持续，美国可能在2025年秋季陷入衰退，重创货运需求。尽管美国仅占全球集装箱进口的16%，Peter Sand指出，中国市场的规模远超美国，且欧洲、南美等地区的进口需求可在一定程度上弥补美国市场的低迷。

红海危机进一步加剧不确定性。Bernstein分析师Alex Irving认为，马士基假设红海危机持续全年的预测可能过于乐观。近期，特朗普宣布美国与也门胡塞武装达成停火协议，结束了对红海货船的袭击，但胡塞武装对此表示怀疑。柯文胜也对红海航线安全持谨慎态度。若危机缓解，运力回流可能导致市场过剩，运费面临断崖式下跌。

长期合同为马士基和赫伯罗特提供了缓冲，但也掩盖了市场疲软。Peter Sand表示，长期合同推迟了运费下跌的冲击，但无法改变需求下滑的趋势。若贸易战或地缘政治恶化，全球供应链重组需数年，短期内难以靠其他市场弥补缺口。依赖现货市场的公司如ONE已感受到压力，长期合同的稳定性可能削弱企业对市场变化的敏感性。

马士基及其竞争对手在2025年第一季度展现了强大的韧性，但航运业的“好时光”可能只是风暴前的短暂平静。贸易战、红海危机以及全球需求的不确定性，为行业未来蒙上阴影。面对复杂的市场环境，航运公司需在乐观与谨慎之间找到平衡，通过灵活的运营策略和长远的战略布局，迎接即将到来的挑战。

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