两大巨头合并！海工“巨无霸”诞生！

2月23日，意大利海工巨头Saipem 和挪威海工巨头Subsea7宣布，双方已签署谅解备忘录（MoU），就两家公司可能合并的关键条款达成原则性协议。拟议的合并有望打造能源服务领域的全球领导者。据悉，这笔交易价值约为 46.3 亿美元。

Saipem是意大利最大的石油和天然气服务承包商，也是意大利能源公司Eni的子公司，其业务涵盖海洋/陆地工程与建设各方面，包括钻井和管道铺设等。Subsea 7是挪威一家为海洋能源产业提供从海底到水面的工程、施工和服务的承包商。

两家公司认为，彼此在市场产品和地域方面具有互补性，拟议的合并是一个合乎逻辑的举措，特别是考虑到客户项目规模的不断扩大，预计此举这将推动海底和E&C海上领域的全球市场领导者的诞生。合并后通过运营协同效应提高新公司的竞争力，并加强其资本结构。

目前，关于此次大合并，Saipem的控股股东意大利石油巨头埃尼集团(Eni )和CDP Equity S.p.A宣布，他们已经与Subsea7的最大股东Siem Industries S.A签署了一份谅解备忘录，旨在确定他们对该交易提供全力支持的承诺。

01. 整合

事实上，关于Saipem与Subsea 7的合并传闻早在2019年就出现了，这一传闻也被称为彼时欧洲有史以来最大的石油服务交易之一。时隔近六年后，随着Saipem和Subsea 7双方控股股东表态全力支持合并，这笔超级合并基本算是尘埃落定了。

据悉，合并后的新公司拟名为Saipem7集团 ，其订单总额将达到430亿欧元，营收约为200亿欧元，息税折旧摊销前利润(EBITDA)超过20亿欧元。合并后Saipem7 将在全球拥有超过 45000 名员工，其中包括 9000 多名工程师和项目经理。此次合并预计将于2026年下半年完成，合并后的公司将同时在米兰和奥斯陆证券交易所上市。

Saipem官网公告称，该笔交易预计将为Saipem和Subsea7的股东创造重大价值。预计在完成后的第三年将实现约3亿欧元的年度协同效应，实现此类协同效应的一次性成本约为2.7亿欧元。

花旗分析师认为，合并后的业务将节省成本并提供更强大的综合产品，尤其是在海上。此外，合并可能会提高 2025 年和 2026 年的股东派息。

目前，Saipem也公布了合并的相关细节。每持有一股Subsea7的股票， Subsea7股东将获得6.688股新的Saipem7股票。若所有Subsea7股东都参与合并，合并后公司的股本将由Saipem和Subsea7的现有股东持有50%-50%。在完成拟议的合并之前，Subsea7股东将获得4.5亿欧元的特别现金股息。

02. 业务重组

针对本次合并，Subsea 7 首席执行官约翰·埃文斯 （John Evans）“这将使我们的客户拥有一家全球石油服务提供商，可以提供从超浅水到超深水的所有服务” 。

通过强强联手，双方将整合各自的优势——全方位的海上和陆上服务，从钻井、工程和施工到现场生命周期服务和退役。这将为石油、天然气、碳捕获和可再生能源领域的客户带来更优化的项目时间表。

例如，合并后由 60 多艘施工船组成的扩大和多元化船队，将增强新公司Saipem7承担从浅水到超深水作业等广泛项目的能力，部署重型、J 型铺管、S 型铺管和卷式铺设刚性管道服务，柔性管道和脐带铺设服务，以及海上风力涡轮机、地基和电缆铺设安装能力。

挪威知名咨询公司Rystad Energy的Matthew Hale表示，就其用于石油和天然气以及风电项目的海上施工船队而言，新公司将成为最大的船队。他补充说，拟议的合并遵循了石油和天然气供应链内整合增加的趋势，因为石油公司希望降低大型海上项目的成本和交货时间。

据悉，合并后的公司Saipem7将包括四大业务：海上工程与建设、陆上工程与建设、可持续基础设施和海上钻井。

其中，海上工程与建设业务将成为一家自主运营自主的子公司，名为“Subsea7 - a Saipem7 company”，由Subsea 7的首席执行官John Evans掌门。且其总部位于伦敦，将包括Subsea7的所有业务和Saipem的资产服务业务。

与Saipem之前的战略一致，陆上工程与建设将专注于降低整体风险和最大化盈利能力。可持续基础设施业务将通过潜在的海外扩张来巩固其在意大利市场的地位，而海上钻井部门将寻求继续最大化其EBITDA和现金流。Saipem首席执行官Alessandro Puliti 将领导合并后公司的意大利业务，该业务将在米兰和奥斯陆同时上市。

自2022年需要注资以来，Saipem已经进行了重组。其客户包括沙特阿拉伯国家石油公司（Saudi Aramco）、卡塔尔能源公司和阿布扎比国家石油公司等几家国家能源公司；Subsea 7的客户群主要集中在BP和Equinor等国际石油公司。

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